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在那里可以看到美国股市的百年走势图

    日期:2018-11-08 21:51    

   

  持续时间长达4年的本轮熊市让无数中国投资者胆战心惊,几乎所有的投资者已经失去信心,甚至陷入绝望的境地了。此时,一切语言都是多余的,我们只需要看看美国股市的历史情况,就能够明白我们所处的位置,对我们判断中国股市的未来也将大有好处。

  美国股市(仅以道琼斯指数为参照系)历史上最大的两次调整分别发生在1929-1932年和1937-1942年。其调整的幅度分别达到了90%和53%。此后,再也没有出现过大于50%的调整幅度。如今,中国股市的本轮调整幅度已经接近50%,因此,我们将重点参考这两次调整的经历。

  美国股市历史上最大的一次熊市出现在1929年经济危机之后。1929年9月,道琼斯指数达到386点的高位后当月开始下跌,10月出现狂跌,最低点为212点,11月再跌到195点,相当于三个月指数跌幅近50%。1930年4月,股市反弹到297点,是典型的B浪反抽形态,很多人还以为牛市没有结束呢,结果股市再次开始持续下跌,到1932年7月,股市跌到40.56点,才宣告见底,当月出现反弹。

  这是美国股市有纪录以来最大的一次调整。时间延续了35个月,近3年时间。在年度K线年都是阴线,连续四年收阴线,也是美国股市历史上绝无仅有的一次。指数最大跌幅则达到90%,最后只剩下一个零头。

  中国股市也出现过类似情况。1993年2月,上证指数达到1558点后开始下跌,在1994年8月达到了325点,时间只一年半,但指数跌幅却达到80%。最能反映时间因素的是深圳的成份指数,在1996年1月见底,调整时间也是35个月。在时间上恰好是3年。

  从时间因素和空间因素分析,中国股市1993-1996年的调整都与美国股市1929-1932年的调整相似:都是跌了35个月,跌幅都是80%以上。这种调整,反映了两国股市初级阶段的基本特点:暴涨暴跌。比如,道琼斯30种工业股票价格指数于1928年10月1日开始编制,一年后股市见顶大跌。上证指数在1992年5月放开价格指数,1993年2月就见顶大跌。

  美国股市的第二次大调整则是由于一段长时间上涨之后的必然调整。1932年7月,美国股市开始上涨,到1937年3月达到最高195点,相对于此前的低点40.56点,上涨了近4倍,牛市的时间接近5年——54个月。随着二战的开始,美国股市开始下跌。仅仅用了一年时间,在1938年3月就跌到97.5点,恰好下跌了50%。这跟1929年三个月跌一半的速度相比,显然慢多了。

  1938年和1939年,指数两次回到150点以上,都无功而返,并从1941年8月开始经历了连续9个月下跌的奇观,1942年4月,指数跌到92.69点。相对于此前的195点,指数实际下跌52.8%。熊市持续的时间则超过了5年,为61个月。在年线年收阴线的形态。

  从那以后,美国股市进入了长期牛市。从低点启动后刚4年,1946年5月,股市冲破200点创下213点的新高,随后股市高位盘整了3年,到1949年6月达到160点,指数跌幅不过20%多一点。此后,指数连续11个月上涨,再创新高229点。1953年,指数接近300点。1966年,达到1000点。1974年,经过近8年的横向整理,指数跌到570点,完成了一次长期整理,从此进入最大的主升浪——1987年8月达到2746点,两个月后跌到1616点,继续上行,2000年1月达到11908点。2002年10月,调整到7181点。如今,道琼斯指数仍在1万点附近徘徊。

  需要指出的是,美国股市的第二次调整与中国股市同样有着十分相似的地方。1996年1月,中国股市从512点开始上行,到2001年6月达到2245点,指数上涨3.38倍,这个涨幅与美国股市当时的4倍很相似。时间则是65个月,比美国股市的牛市多了近一年。即中国股市的牛市时间更长一些,但幅度却小一些。

  假设中国股市未来也按照跟美国股市当时的情况进行调整,则我们可以判断,调整的时间不会超过5年,调整的幅度大致是50%左右。

  时间方面,目前,上证指数已经持续5年收阴线。今年是股市开始调整以来的第五个年份。其中,2001年收阴线年都是阴线年前四个月也是阴线。鉴于美国股市第二次调整的极低点是第五年出现的,我们有理由认为,本次持续4年的大调整的最低点一定将是出现在2005年,而不会是2006年。

  至于空间方面,深圳综合指数当前的最低点278点,相对其最高点665点,已经下跌58%。上海股市方面,最高2245点,当前指数最低1146点,跌幅已经接近50%。假设上海股市最低达到1125点,则需要从当前最低向下再跌2%左右。

  1984年,纳斯达克市场创立,其后持续了长达16年的大牛市,指数则从237点冲到2000年的5132点,指数涨幅高达20倍。在这段时间里,纳斯达克指数只是在1987年、1990年和1994年出现年度小阴线,略做调整,其它时间一直是单边向上。

  2000年,纳斯达克指数达到颠峰后,出现大幅度调整,当年就跌到2288点,跌幅高达60%。2002年,该指数最低1108点,相对最高点,3年跌幅达到78%。这个幅度与上证指数从1558点跌回325点(一年半跌幅79%)相比,极其接近。如今,纳斯达克指数回到2000点之上,表现也相对温和了。看来,任何市场,在其发展的初级阶段,暴涨暴跌都是不可避免的,而无论它所处的历史环境如何。

  但跌幅必须达到似乎是一条“铁律”。1989年,日本股市达到历史性高点38957点,从1990年年初开始大跌,3年后跌到14194点,跌幅63%,似乎是够惨的了,但1996年反弹到22957点后,股市继续下跌,居然在2003年跌到了7603点。14年时间,跌幅是多少呢?80%。

  由此看来,超级大牛市的终结、股市创立初期的跌幅,80%左右是一个基本要求,而时间方面则没有严格要求。比如,台湾股市在1990年2月达到了12424点的历史高点,相对于1982年的421点,涨幅近30倍。随后,在1990年10月就跌到了2560点,指数跌幅79%。尽管跌幅巨大但只经过了短短8个月的时间。但那个低点居然就成为10多年来的最低,以后从来没有再触及。台湾股市还在1997年和2000年两次冲上1万点大关。

  既然如此,中国股市的历史性大调整就已经过去了。1993-1996年期间的大调整,上证指数的最大跌幅已经达到了79%,当时的深圳指数(以成份指数为参考)也从3422点跌到了924点,跌幅73%。这两个指数的跌幅告诉我们,中国股市初创阶段的最大调整已经过去。未来如果还要有大调整,除非是在超级疯狂的大牛市之后,而这样的大牛市,我们迄今仍没有经历过。

  换言之,我们当前所面临的熊市,仍属于上升阶段的正常回落,其幅度应该不会达到80%这样的极限,而可能如美国股市那样,经过50%左右的调整之后见底,在时间上,则可能延续5年时间。

  由此看来,中国股市开始于2001年的大调整,将在2005年这个调整以来第五年的年份里宣告结束,未来将进入长期大牛市。

  那么,大调整的极限是哪里呢?就空间看,大致是上证指数1125点附近,上下应不超过100点,即极限不会跌到1025点(相当于指数跌幅54%)之下。

  只是,从时间角度说,本轮调整迄今已经进行了47个月,理论上还不到大牛市发动的时候,比较可能进入大牛市的时间应该是55个月到60个月,时间上还需要再等一下。

  因此,就中线角度分析,我们可以说,大熊市的终点将在2005年出现,大牛市的起点则将出现在2006年年初或者上半年。起点的位置将是1025-1125点。

  
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